2025 Aralık Ayı Hizmet Üretici Fiyat Endeksi

2025 ARALIK AYI HİZMET ÜRETİCİ FİYAT ENDEKSİ

Aralık 2025’te açıklanan Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE) verileri, hizmet sektöründe fiyat artış hızının belirgin biçimde yavaşladığını gösteriyor. Ancak bu yavaşlama, yüzeyde olumlu bir tablo sunsa da derine inildiğinde enflasyonist dinamiklerin hâlâ güçlü ve yapışkan olduğu görülüyor. Yıllık artışın %35,11 seviyesinde kalması, hizmet enflasyonunda “kontrol altına alma” sürecinin henüz tamamlanmadığını açıkça ortaya koyuyor.

Baz etkisi düşüşü hızlandırıyor ama tek başına yeterli değil

Yıllık oranlardaki gerilemenin önemli bir kısmı baz etkisinden kaynaklanıyor. 2023 ve 2024’te hizmet fiyatlarında yaşanan olağanüstü artışlar, 2025’teki yıllık karşılaştırmaları otomatik olarak aşağı çekiyor. Nitekim:

• 2023 Aralık: %81,18
• 2024 Aralık: %49,07
• 2025 Aralık: %35,11

Bu düşüş, ilk bakışta güçlü bir dezenflasyon sürecine işaret etse de on iki aylık ortalamalara göre artışın hâlâ %36,78 seviyesinde olması, fiyatlama davranışlarının kalıcı biçimde değişmediğini gösteriyor. Ortalama artışın yüksek seyri, geçmiş dönem zamlarının sistem içinde hâlâ “taşındığını” ve hizmet fiyatlarının geriye dönük bir enflasyon hafızasına sahip olduğunu ortaya koyuyor.

Aylık artış neden düşük ama neden rahatlatıcı değil?

Aralık ayında aylık artışın %0,78 ile sınırlı kalması ilk bakışta olumlu. Ancak bu rakamın arka planı dikkatle okunmalı. Aralık ayları, birçok hizmet kolunda:

• Sözleşme yenilemelerinin ertelendiği,
• Büyük fiyat ayarlamalarının yeni yıla bırakıldığı,
• Talebin mevsimsel olarak zayıfladığı
  bir dönemdir.

Bu nedenle aralık ayındaki düşük artış, yapısal bir kırılmadan ziyade takvim etkisinin sonucu olabilir. Asıl belirleyici olan, 2026’nın ilk çeyreğinde aylık artışların hangi seviyede kalacağı olacak.

Sektörel ayrışma: Enflasyonun “çekirdeği” nerede?

H-ÜFE verileri, hizmet enflasyonunun homojen olmadığını net biçimde gösteriyor.

Gayrimenkul hizmetleri: Çelişkili sinyaller

• Yıllık artış: %41,21
• Aylık değişim: -%2,20

Aylık düşüş, talep tarafında belirgin bir soğumaya işaret ediyor. Ancak yıllık artışın hâlâ çok yüksek olması, özellikle:

• Kira sözleşmelerindeki gecikmeli ayarlamalar,
• Ticari gayrimenkulde maliyet bazlı fiyatlama,
• Aracılık ve yönetim hizmetlerinde geçmiş dönem zamlarının korunması
  nedeniyle fiyatların aşağı yönlü esnekliğinin sınırlı kaldığını gösteriyor.

Mesleki, bilimsel ve teknik hizmetler: Maliyet geçişkenliği yüksek

Bu sektörde yıllık %40,33, aylık ise %1,25 artış dikkat çekiyor. Burada temel belirleyici unsur:

• Nitelikli işgücü ücretleri,
• Dövizle bağlantılı yazılım, danışmanlık ve lisans maliyetleri,
• Talep daralsa bile vazgeçilemeyen hizmet yapısıdır.

Bu sektör, hizmet enflasyonunun en dirençli alanlarından biri olmaya devam ediyor.

Ulaştırma ve depolama: Görece normalleşme

Yıllık artışın %32,32 ile ortalamanın altında kalması, enerji fiyatlarının önceki yıllara kıyasla daha dengeli seyretmesinin ve lojistik zincirindeki normalleşmenin etkisini yansıtıyor. Ancak aylık %1,23’lük artış, akaryakıt ve operasyonel maliyetlere karşı hassasiyetin sürdüğünü gösteriyor.

Hizmet enflasyonu neden kalıcı?

H-ÜFE’nin düşüş hızının sınırlı kalmasının temel nedenleri şunlar:

1. Ücret–fiyat sarmalı: Hizmet sektöründe ücretler doğrudan maliyet unsuru.
2. Düşük ikame imkânı: Birçok hizmet ertelenemiyor ya da ikame edilemiyor.
3. Sözleşme yapısı: Fiyat ayarlamaları toplu ve gecikmeli yapılıyor.
4. Beklentiler: Yüksek enflasyon beklentisi, firmaların fiyat indirimine direnç göstermesine yol açıyor.

Bu faktörler, para politikasının hizmet fiyatları üzerindeki etkisini gecikmeli ve sınırlı kılıyor.

Para politikası açısından ne anlama geliyor?

Aralık 2025 H-ÜFE verileri, politika yapıcılar açısından iki temel mesaj içeriyor:

• Olumlu taraf: Hizmet enflasyonunda zirve geride kalmış görünüyor.
• Riskli taraf: Düşüş hızı, hedeflerle uyumlu olacak kadar güçlü değil.

Bu nedenle hizmet enflasyonu, 2026 boyunca para politikasında temkinli duruşun en önemli gerekçelerinden biri olmaya devam edecek. Özellikle ücret ayarlamaları ve hizmet fiyatlarının yılın ilk yarısındaki seyri, politika alanını doğrudan etkileyecek.

Sonuç: Yavaşlama var, kırılma henüz yok

Aralık 2025 H-ÜFE verileri, hizmet enflasyonunda yavaş ama kırılgan bir dezenflasyon sürecine işaret ediyor. Aylık artışların sınırlı kalması umut verici olsa da yıllık ve ortalama göstergeler, fiyat istikrarına giden yolun hâlâ uzun olduğunu gösteriyor.

Kaynak: TÜİK

ZAFER ÖZCİVAN

Ekonomist-Yazar

Zaferozcivan59@gmail.com